Nach Russlands Invasion in der Ukraine stiegen die Energie- und Nahrungsmittelpreise in der Eurozone sprunghaft an, was die EZB dazu veranlasste, die aggressivste Runde geldpolitischer Straffungen in ihrer Geschichte einzuleiten.

Seit Juli hat die Bank die Leitzinsen um 2,5 Prozentpunkte angehoben, um die Verbraucherpreisinflation einzudämmen, die im Oktober 10,6 % erreichte. mehr als das Fünffache des Zielniveaus der Bank.

Während die Inflation hoch bleibt, hat sie begonnen nachzulassen, was die Hoffnung nährt, dass sich die Bemühungen der Frankfurter Bank auszahlen.

Eine Flut neuer Daten zeigte, dass die europäische Wirtschaft wieder zu wachsen begonnen hat, und weckte sogar Hoffnungen, dass die Eurozone eine tiefe Rezession vermeiden wird.

Dennoch hat EZB-Chefin Christine Lagarde wiederholt betont, dass die Zinsen weiterhin in einem gesunden Tempo steigen werden, und die geldpolitischen Entscheidungsträger der Bank werden voraussichtlich am Donnerstag einer Erhöhung um 50 % zustimmen.

Es wäre die gleiche Entscheidung wie bei der letzten Sitzung des Gouverneursrates im Dezember, aber weniger als die zwei gewaltigen Erhöhungen um 75 Basispunkte, die nach früheren Sitzungen angekündigt wurden.

„Der Grund für die Zinserhöhung um 50 (Basispunkte) ist klar: Die Arbeit der EZB ist noch lange nicht getan“, bemerkte Carsten Brzeski, Ökonom bei der ING Bank.

Optimistischere Prognosen

Dennoch wecken die neuesten, weniger düsteren Daten die Hoffnung, dass Russlands Bemühungen, die wichtigen Gaslieferungen nach Europa abzuschneiden, möglicherweise nicht den einst befürchteten wirtschaftlichen Schock verursacht haben.

Als Moskau nach seinem Einmarsch in die Ukraine begann, die Lieferungen zu drosseln, kündigten die europäischen Regierungen Unterstützungsmaßnahmen an, um Verbraucher und Unternehmen vor steigenden Preisen zu schützen, und beeilten sich, Gasspeicher zu füllen.

Seitdem sind die Großhandelspreise für Gas gesunken, und das relativ milde Winterwetter hat verhindert, dass die Gasvorräte so schnell erschöpft sind wie erwartet.

Der Eurozonen-Einkaufsmanagerindex (PMI) von S&P Global stieg im Januar über die 50-Punkte-Marke, die Wachstum von Schrumpfung trennt, was Hoffnungen schürte, dass eine Verlangsamung der Inflation und nachlassende Probleme in der Lieferkette zusammen mit einer wiederauflebenden chinesischen Wirtschaft die Auswirkungen des Krieges in China ausgleichen könnten Ukraine.

In ihrer jüngsten Prognose, die letzte Woche veröffentlicht wurde, prognostizierte die Bundesregierung, dass Europas größte Volkswirtschaft eine Rezession im Jahr 2023 vermeiden würde, und gab Schätzungen vom Oktober auf, die einen leichten Rückgang zeigten.

Nach mehreren Monaten düsterer Prognosen wurde in letzter Zeit immer mehr über die positiven Aussichten für die Wirtschaft der Eurozone gesprochen.

Auf dem Weltwirtschaftsforum in Davos Anfang dieses Monats sagte Lagarde, die Wirtschaft der Eurozone werde „viel besser“ abschneiden als ursprünglich befürchtet, und die Nachrichten seien „in letzter Zeit viel positiver gewesen als in den letzten Wochen“.

Überlegungen für die Zukunft

Auch die US-Notenbank Federal Reserve (FRS) wird auf ihrer Sitzung in dieser Woche voraussichtlich die Zinsen erneut anheben.

Wie die EZB hat sie das Tempo ihrer Zinserhöhungen verlangsamt, da sich die Aussichten verbessern, und es wird erwartet, dass sie einen weiteren kleineren Schritt macht und die Zinsen um 25 statt um 50 Basispunkte anhebt.

Während die EZB ihre Absicht unterstrichen hat, „den Kurs beizubehalten“, bis die Inflation wieder auf das Zielniveau zurückkehrt, sind die geldpolitischen Entscheidungsträger gezwungen, eine Straffung der Geldpolitik in Einklang zu bringen und gleichzeitig eine Rezession zu vermeiden.

Die meisten Analysten erwarten auch eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte im März, aber da die Inflation allmählich nachlässt, gibt es bereits Anzeichen dafür, dass die politischen Entscheidungsträger darüber debattieren, wann sie mit einer Verlangsamung beginnen sollen.

Fabio Panetta, Vorstandsmitglied der EZB, der für seine harte Haltung bekannt ist, sagte, die Bank werde sich nach der nächsten Sitzung voraussichtlich nicht zu konkreten Schritten verpflichten.

Bundesbankchef Joachim Nagel habe sich damals beispielsweise für weitere Zinserhöhungen ausgesprochen, berichtete das Magazin Der Spiegel.